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程序化交易绝非“印钞机”

作者:罗文辉 来源:第一财经日报 发布日期:2016-11-21 22:58

  “程序化交易,可克服贪婪与恐惧的人性弱点,从而在金融市场投资中实现长期、稳定的盈利,但并非印钞机!”在“首届期货程序化交易高峰论坛”本周末即将于上海举办之际,主办方上海中期期货经纪公司(下称“上海中期”)的财务总监朱淋靖向《第一财经日报》坦言。他也是该公司拥有18名经验丰富成员的程序化交易研究小组的组长,曾将程序化交易比喻为中国期货交易者走出失败的“金钥匙”。

  程序化交易,国内也称自动交易,国外则称“算法交易”(algorithmic trading),是指把一个指定交易量的买入或者卖出指令放入模型,该模型包含交易员确定的一些目标。而根据这些特殊的算法目标,该模型会产生执行指令的时机和交易额。这些目标,又往往基于某个基准、价格或时间。这种交易有时候又被称为“黑箱交易”。

  算法交易通过程序系统交易,可将一个大额的交易拆分成数十个小额交易,以此来尽量减少对市场价格造成冲击,降低交易成本,且还能帮助机构投资者快速增加交易量。在国际衍生品市场上,这种交易方式主要运用在各类金融衍生品之间的对冲。根据金融资讯公司Celent的统计,2006年全球股票交易中有20%是通过算法交易完成的,而2003年时这一比例仅为14%,且在美国衍生品市场上,有90%以上的基金经理在建立投资组合时至少使用一次算法交易。

  程序化交易,作为一种理性、科学、稳健的投资方法,虽在国内期货市场起步较晚,但已受到越来越多投资者的关注与青睐。而努力提升核心竞争力的各大期货公司和一些软件商,也于近两年纷纷加大了有关程序化交易软件的研发和营销宣传。

  在“首届期货程序化交易高峰论坛”上,即有国内各主流程序化交易平台ATM精准导航决策系统、交易开拓者、文华财经和金狐交易师(“上海中期策略王”)亮相。

  不过,这种智能化程度正随着软硬件提升而不断提高的程序化交易模式,却并非包赚不赔,也并非是一些不良广告中宣传的每年保证获利百分之几十的“提款机”。

  朱淋靖日前在接受《第一财经日报》采访时表示,虽然程序化交易已占国外衍生品市场一半交易量,但作为交易平台,类似于画家手中的“白纸”,不同投资者所设置经验参数的不同及受其他人为干预的影响会导致其绩效有很大差别,且只是能保证投资者长期稳健地生存下去而已。

  朱淋靖也否认了监管层正有意“引导”程序化交易潮流的说法,但他肯定程序化交易的发展有益于国内期货市场机构投资者的发育,因为大机构大都采用程序化交易,而一般中小散户很难凭借落后的交易技术生存下去。