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股指期货松绑现“曙光” 林采宜:成熟的市场都是双边市场

作者:秩名 来源:蓝鲸财经 发布日期:2016-12-23 20:35

  今天有多家媒体曝出,去年9月初执行的股指期货管控措施将择机松绑。对于此传闻,国泰君安首席经济学家林采宜对蓝鲸银行频道表示,“当时封掉就不是很必要,现在正常化是应该的,成熟的市场都是双边市场”。

  股指期货受限因股市异动

  中国金融期货交易所(下称:中金所)于2015年9月7日起执行一系列股指期货管控措施,包括提高股指期货非套保持仓保证金,提高平仓手续费,单个产品单日开仓交易量超过10手认定为异常交易行为等。

  股指期货交易受限起因于2015年A股市场异常波动。原社科院金融研究所金融发展室主任易宪容曾指出,A股市场异常波动可能与衍生工具交易有关。他表示,因股市的价格由预期决定,在投资者信心不足的情况下,很小的股指期货交易量就容易引导市场价格变化,并造成股市的变化。

  而林采宜当时则认为,把股市下跌归于股指期货的观点是不懂市场游戏规则,“市场对冲的基本原则就是一个多、一个空。你那边不让空,这边就必须空,期货的空单不允许开,会变成现货的抛单”。

  海通证券期货研究主管高上曾指出,“期指从2015年8月26日到9月7日逐步限仓后,A股的‘千股跌停’之后又发生了四次,所以股指期货不是股灾的原因”。

  就在市场反复争论的同时,股指期货交易松绑的传闻也从来没有中断过。就在今年7月底,有传闻称,中金所考虑对股指期货交易的有关限制“松绑”,不过相关规定还需要证监会的批准。

  但在随后的8月4日,中金所针对“放开股指期货限制措施”的传闻正式发布澄清公告,对放开予以否认。

  目前,股指期货受限已超过一年,日均成交量大幅下降。中国期货业协会统计数据显示,今年1-11月全国期货市场累计成交额为178.16万亿元,同比大幅下降66.95%。

  蓝鲸银行频道发现,以沪深300的1507合约(IF1507)为例,在2015年6月29日,该合约曾创下超288万手成交的历史纪录。而近一年来的股指期货合约单日成交量始终处于2万手以下,降幅高达99%。

  期指或松绑,林采宜:当时封掉就不必要

  澎湃新闻今天报道,12月19日、20日,证监会派出机构期货监管干部培训班在大连举行,有接近监管部门的知情人士称,在本次培训班上,监管部门相关人士表示,股指期货将择机松绑,具体时间还有待确认。

  针对此传闻,部门券商和基金公司对蓝鲸银行频道表示,传闻很可能是真的。

  而就在12月18日举行的大连商品交易所第六次会员大会上,证监会主席刘士余表示,必须从国家战略高度加快发展期货市场。他说,期货市场开放度需要提升,开放秩序需要进一步拿捏。

  有与会人士透露,刘士余还在会上说道:“国务院最近对金融市场有序推出系列改革发展措施,充分体现股市波动后社会各界对证券期货交易市场的肯定,对我们这支队伍吸取经验总结教训的肯定,今后我们会好消息不断好戏连台,证监会会和大家一起努力把市场发展得更好。”

  而对于去年发生的股指期货政策调整,林采宜曾表示,从市场的游戏规则来看,成熟的市场从来都是多空两方的。既有多方,又有空方,能够帮助市场实现价格发现。价格高估的时候,空方对价格的平抑有一定作用。反过来市场被低估的时候,多方会把价格抬起来。

  针对今天这条传闻,她对蓝鲸银行频道坦言,“当时封掉就不是很必要,现在正常化,那是应该的,成熟的市场都是双边市场”。她进一步指出,如果反对做空,市场的价格发现功能会大打折扣。

  而对于A股市场,林采宜认为,中长期影响是增加股价的弹性,在多空双方的观点都有足够的交易工具释放的市场上,价格的韧性会强于单边市场。其次,就行业的制度建设而言,应该着眼与市场的有效性,公平性以及长期健康发展,而不是短期的股票价格波动。